兴齐眼药年报解读：“近视神药”上市首年，公司营收不及券商预期

去年 3 月，被誉为 " 近视神药 " 的硫酸阿托品滴眼液获得国家药监局批准上市，从东北的一家眼科医院走向全国市场。一年过去，昔日靠 " 代购 " 才能买到的近视防控药物，市场行情如何？

兴齐眼药（SZ300573，股价 71.90 元，市值 126 亿元）近日发布的年报揭晓了谜底。2024 年，公司实现营收 19.43 亿元，同比增长 32.42%；实现归母净利润 3.38 亿元，同比增长 40.84%。不过，公司没有公布硫酸阿托品滴眼液的销售收入，仅披露滴眼剂板块收入同比增长 106.08%，产品产量、销量均同比增长 30%。

但投资者未必都满意。《每日经济新闻》记者注意到，去年 4 月，德邦证券研报预计，兴齐眼药 2024 年将实现营收 21.2 亿元，归母净利润 4.5 亿元。4 月 22 日，《每日经济新闻》记者致电兴齐眼药董事会秘书公开电话，未获接听。

公司产品销售增长超 30%、库存量增长近 80%

儿童青少年多近视，中青年多干眼症、视神经炎，老年人以白内障、青光眼、干眼症为主⋯⋯面临着日益细分的眼药市场，A 股龙头兴齐眼药很早就选择了广覆盖。目前，公司一共拥有眼科药物批准文号 60 个，其中有两个国内 " 首款 " 药物，是兴齐眼药的黄金单品。

一款是面向干眼症患者的 " 兹润 " 环孢素滴眼液（Ⅱ），2020 年 6 月获批上市；一款是延缓儿童近视进展的 " 美欧品 " 硫酸阿托品滴眼液（0.01% 浓度）。后者在去年 3 月前一直以院内制剂的身份，由沈阳兴齐眼科医院有限公司（简称 " 兴齐眼科医院 "）售卖。截至目前，国内尚无近视相关适应症的同类产品上市。

在 2024 年年报中，多处表述都体现着 " 美欧品 " 对公司业绩的推动。比如，" 美欧品 " 所属的滴眼剂收入增长 106.08%，毛利率提升 2.93 个百分点，去年公司共有 3 款滴眼液获批上市，另外两款产品的获批时间分别为 7 月和 11 月，且都是市面上有多款竞品的仿制药。

再比如，兴齐眼药去年的产品销售量、生产量均同比增长超 30%、库存量同比增长近 80%，公司表示是受到硫酸阿托品滴眼液获批上市影响。

不过，这组数据也显示了兴齐眼药的库存正在积压。此外，兴齐眼药的销售费用同比增长 31.79% 至 7.05 亿元，销售人员从 900 人增加到 1197 人，增加了近 300 人。

多款竞品接近上市，两只社保基金去年大比例减仓

2024 年，兴齐眼药的研发投入同比增长 12.11%，首次突破 2 亿元。目前，公司共有 5 个在研项目，进展最快的 SQ-729（登记号：CTR20200085、CTR20212468）是浓度分别为 0.02% 和 0.04% 的硫酸阿托品滴眼液。

对于三款硫酸阿托品滴眼液的定位，兴齐眼药曾在投资者交流中做过解释，公司认为不同浓度会覆盖不同类型患者，其中 0.01% 是基础用药浓度，更具有普适性，0.02% 和 0.04% 浓度上市后，医生可以根据孩子近视进展情况选择个性化治疗方案。

去年 10 月，兴齐眼药发布了这两种浓度产品的Ⅲ期临床试验报告，目前产品上市申请已获受理，处于审评审批阶段。但随着硫酸阿托品滴眼液的市场前景和股价影响力被验证，兴齐眼药的产品还将面临激烈的市场竞争。

今年 1 月，兆科眼科 NVK002（低浓度阿托品 0.01%）的简化新药申请已获受理；2 月，恒瑞医药子公司的 HR19034 滴眼液上市许可申请亦获受理。此外，欧康维视生物、齐鲁制药等多家国内药企也已跟随入局。

为了应对竞争，兴齐眼药正在拓宽新的产品线，布局的适应证方向包括眼底新生血管相关疾病、眼底黄斑水肿以及真菌性角膜炎等，目前均处于临床早期。

不过，兴齐眼药的前十大流通股东之中，两只社保基金 " 基本养老保险基金一六零二二组合 " 和 " 基本养老保险基金一六零二一组合 " 在去年第四季度大比例减仓。前者减持 254.65 万股，持股比例下降至 1.40%，由第二大流通股东滑落至第四位；后者在 2024 年第三季度末为第三大流通股东（持股 364 万股），2024 年底则退出前十大流通股东名单。

每日经济新闻