4月份A股面对冲击展现韧性

刚刚过去的4月份，是个不平常的月份。美国特朗普政府挑起的关税战，冲击全球股市，A股自然也受到影响，4月份主要指数收阴，但A股展现出韧性，上证指数4月份仅仅下跌1.7%。上市公司2024年年报和2025年一季报也在4月份披露结束，虽然2024年上市公司整体业绩连续第二年下降，但是，今年一季报出现回升，这也是中国宏观经济的体现，中国经济和上市公司业绩都在转好，为A股继续向好奠定基础。

4月份各指数表现不一

　　美国特朗普政府挑起的关税战对A股冲击主要体现在4月7日，当天上证指数最低跌至3040.69点，也是4月份最低点，报收3096.58点，跌幅为7.34%。第二天开始上证指数就稳健回升，虽然日涨幅非常小，但也回升了200多点，4月下旬最高回升到3300点之上，月底报收3279.03点，月K线收出下影线很长的小阴线，4月下跌1.7%。

上证指数月K线图

　　深证成指4月7日跌幅较大，当天下跌9.66%，此后也出现回升，4月底报收9899.82点，4月份跌幅仍然达到5.75%。创业板指数4月7日跌幅高达12.5%，盘中最低跌至1756.64点，当天报收1807.21点，此后回升逐渐收复1900点大关，4月份报收1948.03点，4月份跌幅为7.4%。

深证成指月K线图

创业板指数季度K线图

　　三大指数4月份出现不同程度的下跌，补掉了2024年9月30日的向上跳空缺口（也是周线缺口），但总体上还是在去年9月27日上方的箱体运行，没有破坏大盘箱体盘整的格局，只不过回到箱底。

北证50指数月K线图

　　北证50指数最为神奇，4月7日跌幅高达17.95%，但很快就收复失地，4月份最终收出下影线很长的小阳线，4月份报收1331.13点，4月份上涨4.72%。

　　面对世界的不确定性，A股展现出较强的韧性，既然北交所可以收复4月7日失地转为阳线，那么，相信其他指数未来也可以这样。

上市公司整体业绩下降

　　4月份还有大家关心的上市公司业绩情况，2024年年报和2025年一季报4月底披露结束，根据同花顺iFinD统计，5137家沪深上市公司2024年实现营业收入总额71.7万亿元，同比下降0.7%；实现归属于母公司股东净利润5.2万亿元，同比下降2.28%。这是连续第二年上市公司整体业绩下降，而且，上市公司净利润总额也是最近3年里最低的。

　　造成2024年上市公司业绩下降的主要原因是房地产、光伏行业一些公司出现巨额亏损。2024年沪深上市公司有1333家公司亏损，占比为26%，房地产公司亏损尤为严重，亏损超过百亿的4家公司全部是房地产公司，其中，万科亏损495亿元，*ST金科亏损320亿元，绿地控股亏损156亿元，金融街亏损111亿元。

亏损第二大的板块是新能源尤其是光伏行业，5家公司亏损超过50亿元，其中，TCL中环亏损98亿元、隆基绿能亏损86亿元，天齐锂业亏损79亿元，通威股份亏损70亿元，爱旭股份亏损53亿元。

　　仅这9家公司合计亏损1468亿元。2024年沪深上市公司净利润总额比上年减少1215亿元，这9家公司亏损额就超过了这个数字，如果这9家公司不亏损，那么，2024年上市公司整体业绩将是上升而不是下降。

今年开局上市公司业绩回升

　　上市公司业绩连续2年下降后，今年开局让我们看到转折的希望。2025年第一季度，上市公司整体业绩出现回升，5133家沪深上市公司今年一季度实现归属于母公司股东净利润总额14870亿元，同比增加517亿元，增幅为3.6%。

沪深300指数月K线图

　　这个增幅不算高，但不容易，因为这是在银行业绩下降情况取得的。银行在上市公司利润总额中占有很大比重，今年第一季度，42家上市银行实现净利润总额5640亿元，占上市公司净利润总额38%，这42家银行净利润总额同比减少68亿元，这在历史上非常罕见。同时，一些房地产、光伏龙头继续出现大额亏损，今年一季度亏损前3家分别是万科（亏损62亿元）、华夏幸福（亏损27亿元）、通威股份（亏损26亿元），亏损额均高于上年同期。

　　这种情况下，今年一季度上市公司业绩能够实现3.6%的增长实属不易，说明有一大批公司业绩已经开始转好，也是今年中国经济开局不错的表现。如果全年银行业绩不下降，房地产、光伏业绩好于去年，那么，今年上市公司整体业绩大概率可以由降转升，也为今年A股走势继续向好打下一个良好基础。

金海岸工作室

作 者 | 连建明

编 辑 | 钱文婷