A股“造假王”黯然落幕

文｜新财域

文｜新财域

*ST东方的退市不仅是一家企业的资本败局，更是市场生态与监管体系的一次压力测试。当161亿元财务造假与流动性危机形成双重绞杀，多么光鲜的身份，也无法阻止企业的快速崩塌。

这不仅是张宏伟个人的滑铁卢，更是中国民营企业野蛮生长后暴露的病灶缩影。

从“东北首家”到资本弃子

2025年4月30日。*ST东方这家曾头顶“东北首家民营上市公司”光环的企业，最后以0.36元/股的价格定格退市。没有退市整理期的缓冲，没有投资者说明会的解答，近13万股东账户里的股票，直接变成了三板市场的“休眠资产”，成为资本市场“退市新规时代”的标志性事件。

若将时间拨回五年前，*ST东方的故事曾是资本市场的“模范样本”。2018年借壳上市时，其“农业+高铁”的双主业模式被券商誉为“穿越周期的黄金组合”，股价三年暴涨420%。实际控制人张宏伟从泥瓦匠的出身到身价300亿的“东北首富”的故事，更成为经典的“草根逆袭”，成为东北民营经济振兴的关键注脚。

然而表面的繁荣却没有维持太久。2022年，*ST东方净利润蹊跷增长87%至3.2亿元，同期应收账款却激增214%至28.7亿元，经营性现金流净额连续五年为负。这种“纸面盈利”与“真实失血”的背离，被投资机构敏锐发现，并开始快速撤离。

2024年6月，压垮*ST东方的最后一根稻草来了。其关联公司被爆出16.4亿元存款遭到冻结，此后*ST东方股价开始坠入“面值退市”的螺旋。同时，监管部门开始启动调查，*ST东方的遮羞布，被彻底揭开。

经证监会调查，2020年至2024年期间，*ST东方通过虚构大豆、玉米等农产品购销合同，伪造海关报关单、仓储物流单据，搭建起覆盖境内外12家空壳公司的造假网络，累计虚增营收161.3亿元。

这相当于其披露总收入的47%，其造假金额甚至超过康美药业、康得新等历史案例的总和，被称为“A股造假王中王”。