关税预期趋好，A股5月首周收涨

" 五一 " 长假后首周共 4 个交易日，A 股冲高后震荡，各大股指以涨为主。上证综指全周累计上涨 1.92% 至 3342 点；深综指、创业板综指、北证 50 全周分别上涨 2.88%、3.55%、3.62%，惟科创 50 指数逆势小跌了 0.60%。

因节日期间外围与关税相关的新闻明显趋向缓和，本周二 A 股跳空高开，最终各大股指均录得较可观涨幅。当天绝大多数个股上涨，仅银行股下跌，旅游股也因节日期间旅游数据未超预期而涨幅落后。

周三 A 股再次跳空高开，原因是上午开盘前，央行等部门释出了许多宽松政策，加上中国确认了将与美国就关税进行 " 接触 "。但市场当天回吐了许多涨幅，仅以小涨作收。上述央行等部门释出的宽松政策有许多，包括降准、降息、降公积金贷款利息、增加科技创新和技术改造再贷款额度、增加支农支小再贷款额度等，但可能是因为暂时未见到投资者期盼许多的财政刺激政策，所以投资者做多情绪就受到些压制。

经过一晚发酵，加上各大机构纷纷乐观解读了周三上午的利好政策，周四 A 股有所反弹，但成交额不升反缩，暗示市场情绪可能只是微有好转。

周五 A 股返身下跌，成交额则进一步缩小。虽然周五上午公布的中国 4 月份进出口数据优于预期，但在中美国官员就将于周末在瑞士就关税问题进行接触前，市场的观望情绪明显变浓。

4 月份以美元计价的中国出口额年率增 8.1%，增速低于 3 月的增 12.4%，但明显高于预期的增 0.5%；4 月进口年率降 0.2%，降速低于 3 月的降 4.3%，也低于预期的降 6.0%。

整体来看，4 月份出口数据是明显强于市场预期的。不过，4 月份正值特朗普开始对各国大幅加征关税的混乱时期，这一般就极易扭曲进出口商们的行为，进而可能使贸易数据的可参考度打些折扣。对于多数股票投资者来说，可能很难仅凭单个月份的贸易数据做出实质性判断。

就个股表现看，本周航天航空等军工股应为明星板块，最主要原因是南亚地缘局势趋向紧张，也引发市场对军工装备方向的关注。

外围方面，本周较重大事项是美联储利率会议宣布维持利率不变，美联储的言论中性略偏鹰派，这使得市场对美联储未来降息的预期微微减弱。

下周走势最关键因素，当然就是周末中美官员于瑞士就关税摩擦所进行的 " 接触 " 了，如果这方面的消息超预期，A 股自然更容易上涨，反之仍可能延续相对均衡的震荡走势，且一般不会过度下跌。

退一步说，即使这回对话未能取得较显著进展，但双方大概率会为未来更深入商谈做出些安排，所以市场乐观预期不至于会忽然消失。

每日经济新闻