风口财报｜净利润下降42.86%！“卤味第一股”煌上煌因何“掉队”？

近日，煌上煌发布2024年年度报告，公司实现营业收入17.39亿元，同比下降9.44%；净利润4032.99万元，同比下降42.86%。

值得注意的是，这是煌上煌连续第四年营收下滑。与此同时，去年公司门店数量锐减837家，其中加盟店数量净减少816家，“千城万店”扩张计划受挫明显。

当绝味、周黑鸭加速奔跑时，昔日的“卤味第一股”却在加盟商大撤退与业绩失速中，沦为“卤味三剑客”中的掉队者。

一年关闭800多家门店

近日，记者走访煌上煌门店时发现，尽管大众点评显示该店正常营业，但实际探访时门店已处于闭店状态。透过玻璃可见店内设备与装修保持原状，但卷闸门紧闭，积满灰尘。据周边商铺老板介绍，该店于去年年底闭店，从营业到倒闭仅持续了一年时间。

这家煌上煌门店已暂停营业

另一家位于商场内的煌上煌门店虽仍在营业，但记者发现该门店从原来的超市出口黄金铺位移至出口斜对面的位置，营业面积也缩水超60%。“现在处于淡季，营业额远远不及春节期间，这种淡季会一直持续到暑假。”店长坦言，搬店属于“断臂求生”，虽然店铺面积变小影响了营业额，但是房租较之前减半，勉强能覆盖成本。在记者蹲守的一个小时内，正值午餐高峰期（11:30-12:30），仅有几位顾客驻足浏览菜品，并无消费者购买。

位于商场内的煌上煌门店

谈及加盟情况，店长透露，前两年全市煌上煌门店倒闭了二十多家，某位大加盟商开的七家门店于去年全部关停，对于倒闭原因，店长直言：“生意不好的店都关了。”

门店收缩的趋势在财报数据中得到了清晰印证。截至2024年12月底，煌上煌拥有3660家专卖店，其中直营门店241家、加盟店3419家。与2023年末相比，其数量减少837家，其中直营门店减少21家、加盟店减少816家。

与此同时，单店收入也出现显著下滑。经计算，2022年单店年均收入约36.32万元，而2024年降至32.47万元，加盟店单店创收能力持续弱化，长期盈利空间面临收缩压力。

煌上煌曾于2020年提出“千城万店”战略，计划用五年时间在全国千座以上城市开设1万家以上连锁专卖店。然而，这一目标的实现并不顺利。2020年末，煌上煌门店数量为4627家，但到2024年末，门店规模已降至3660家，仅为“万店计划”目标的一半左右。

尽管门店开拓不及预期，煌上煌仍然想要继续扩张。公司在年报中表示，将加大推进“千城万店”战略目标，并计划今年完成营收21亿元、净利润1.45亿元，这也意味着，其营收需同比增长约20.76%，净利润更需激增约284.13%，在当前行业竞争加剧、自身门店规模收缩的背景下，业绩兑现面临严峻考验。

连续四年营收负增长

财报同样揭示了煌上煌门店收缩的深层原因。2024年，煌上煌实现营收17.39亿元，同比下滑9.44%；实现归母净利润0.40亿元，同比降幅42.86%；扣非后归母净利润0.41亿元，降幅也近16%。

公司2021年至2024年业绩摘要。来源：同花顺iFinD

自2021年以来，煌上煌的营收已连续4年负增长。2021年至2023年，公司营收同比增速依次为-4.01%、-16.46%、-1.70%；归母净利润的同比增速为-48.76%、-78.69%和129.01%。相比上市后的业绩巅峰即2020年，煌上煌业绩已大幅缩水。

对于业绩下滑，公司认为，主要是顾客购买力和消费场景发生变化，酱卤肉制品加工业老店单店收入同比下降，同时公司门店拓展不达预期，门店数量出现负增长。再加上线上线下促销费用、第三方咨询和品牌宣传等费用以及新基地投产带来的固定费用增加，子公司真真老老（即嘉兴市真真老老食品有限公司）合作方仓储火灾造成的存货损失和商誉减值计提合计近2700万元，综合导致公司整体业绩不理想。

门店收缩也影响鲜货售卖。2024年，公司鲜货产品、包装产品、屠宰加工、米制品的营收分别为12.09亿元、0.49亿元、0.70亿元和3.51亿元，除了屠宰加工收入增长五成，另三类产品收入均为负增长，鲜货产品收入增速为-14.43%，米制品为-1.83%。

在费用端，公司管理费用、研发费用均同比增长10%以上，同时，促销宣传费用投入也大幅增加，同比增长三成多至1.12亿元。不过，这未能拉动煌上煌销量上涨。

多元化没能挺起煌上煌

公开信息显示，煌上煌成立于1993年，2012年9月在深交所上市，成功跻身“卤味第一股”。

在卤味行业中，煌上煌、绝味鸭脖、周黑鸭被誉为卤味“三剑客”。尽管煌上煌是三者中最早上市的企业，但目前其营收排名已落后：2024年，煌上煌总营收为17.39亿元，而绝味食品总营收为62.57亿元，周黑鸭总营收为24.51亿元。

在盘古智库高级研究员江瀚看来，现在卤味市场饱和度提升，市场竞争日益激烈，大大小小卤味品牌的涌入让消费者选择增多，消费需求被分散后，卤味门店消费需求较弱从而影响到卤味品牌的业绩表现。

为扭转业绩下滑的颓势，煌上煌积极探寻新的增长点，其中，对真真老老的收购与整合便是一次成功的尝试。真真老老设立于2005年，是全国最大粽子生产商之一。借助该笔并购，煌上煌将米制品做成了公司第二大业务。被纳入公司麾下以来，真真老老营业收入由2015年的1.76亿元增至2024年3.58亿元，净利润由1404.88万元增至2900.29万元。不过，粽子这种食品有较强的地域性和节令性，以至于收入波动明显，成长性有限。

面对业绩下滑，煌上煌试图再次跨界。2024年12月初，煌上煌发布公告，宣布拟跨界收购主营休闲零食的展翠食品，但遗憾的是，这一收购计划仅维持半月便宣告终止。

收购失败叠加业绩双降影响，煌上煌的股价进一步下挫。截至4月17日，市值已缩水至约57.06亿元，较市值最高点缩水约43%。

来源：黑猫投诉网站

在消费者反馈层面，黑猫投诉平台上不乏对煌上煌卤味质量的投诉。截至2025年4月17日，煌上煌累计相关投诉量为149条，发臭、发酸、变质等问题屡见不鲜。

针对关店原因、提振业绩的措施等，风口财经记者向煌上煌方面发送采访函，截至发稿，尚未收到回复。