华创证券：美国加征关税对光伏边际影响有限 利好中东等非东南亚四国产能
智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，此前中国出口美国的光伏产品需要被征收201、301、双反税率等，直接出口至美国的光伏产品极少，主要通过东南亚四国(越南、泰国、印尼、柬埔寨)产能出口美国。2024年美国重启东南亚四国双反调查，初裁税率较高，相比较来看影响或大于本次对等关税。因此，本次对等关税对中国以及东南亚四国边际影响均有限。当前美国面临电池产能不足问题，贸易壁垒背景下，预计短期仍需从印尼、老挝、印度、马来等区域进口，后续中东、美国本土有产能布局的企业有望受益。
华创证券主要观点如下：
抢装需求支撑减弱，本周产业链价格重心略有下移
(1)硅料：据硅业分会，本周N型复投料成交价格区间为3.90-4.50万元/吨，成交均价为4.17万元/吨，N型颗粒硅成交价格区间为3.80-4.10万元/吨，成交均价为3.90万元/吨。随着430抢装节点临近，下游采购需求支持减弱，据硅业分会，本周硅料企业对外报价普遍有所松动，叠加二季度丰水期到来部分硅料企业或有复产预期带来出货压力，价格有下行预期。
(2)硅片：据SMM数据，本周硅片价格出现回落，全尺寸下滑约0.05元/片。此前缅甸地震影响西南地区部分硅片产线，目前地震影响有所缓和。
(3)电池片：本周电池价格暂时维稳。前期210R电池结构性紧缺，价格涨幅较大，随着210R产出增加，叠加下游需求减弱，供需压力明显缓解，后续价格或将出现松动。
(4)组件：本周组件价格出现松动。一方面短期集中式抢装力度预计相对不及分布式抢装，另一方面央国企集中式光伏项目对价格敏感性较高，随着分布式抢装接近尾声，后续价格预计支撑难度较大。同时，中电建4月9日发布2025年度光伏组件框架入围集中采购项目终止公告，或因此轮组件价格涨幅较大所致，也对市场情绪产生了一定扰动。
4月10日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”税率进一步提高至125%；按此前公布的对等关税，光伏产能布局较多的东南亚四国税率较高，其中越南46%、泰国36%、印度尼西亚32%、柬埔寨49%。
美国加征关税对光伏边际影响有限，利好中东等非东南亚四国产能。在此之前，中国出口美国的光伏产品需要被征收201、301、双反税率等，直接出口至美国的光伏产品极少，主要通过东南亚四国(越南、泰国、印尼、柬埔寨)产能出口美国。2024年美国重启东南亚四国双反调查，初裁税率较高，相比较来看影响或大于本次对等关税。因此，本次对等关税对中国以及东南亚四国边际影响均有限。当前美国面临电池产能不足问题，贸易壁垒背景下，预计短期仍需从印尼、老挝、印度、马来等区域进口，后续中东、美国本土有产能布局的企业有望受益。
4月10日，自然资源部发布《新发现矿种公告》，经国务院批复，高纯石英矿正式成为我国第174号新矿种。贸易摩擦升级，高纯石英砂国产替代空间广阔。高纯石英矿主要应用于半导体、光伏、光学等高新领域，作为稀缺矿种，我国高纯石英矿高度依赖进口，进口砂占总需求比例约80%。随着我国光伏、半导体产业快速发展，国内企业也在试图寻找替代矿源，积极推动国产化替代。
据SMM，国产高纯石英砂(坩埚内层用)已被部分坩埚企业使用，并初步达到使用寿命；据证券日报，石英股份的半导体级高纯石英砂已有部分客户认证完成，并有一定量订单。新矿种设立后，中低端产品预计将逐步实现自供，高端产品不断突破，未来替代空间广阔。建议关注高纯石英砂产业链相关标的。
光伏产业链价格
(1)主材环节：据InfoLinkConsulting，本周多晶硅致密料/颗粒料平均价40.0/38.0元/kg，环比上周持平/持平。182-183.75mm单晶P型硅片平均价1.15元/片，环比上周持平；182-183.75mm/182*210mm/210mm单晶N型硅片平均价1.30/1.55/1.55元/片，环比上周持平/持平/-3.1%。182-183.75mm单晶PERC电池片平均价0.310元/W，环比上周持平。
182-183.75mm/182*210mm/210mmTOPCon电池片价格报0.310/0.330/0.310元/W，环比上周持平/-2.9%/持平。182*182-210mm双面双玻PERC组件价格报0.65元/W，环比上周持平。本周182-183.75mmTOPCon双玻组件价格报0.750元/W，环比上周-0.7%；210mmHJT双玻组件价格报0.85元/W，环比上周持平。
(2)辅材环节：本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格报22.25元/m，环比上周持平；2.0mm镀膜光伏玻璃面板价格报14.25元/m，环比上周持平。据索比咨询，本周透明EVA胶膜价格报6.14元/m，环比上周持平；白色EVA胶膜价格报6.64元/m，环比上周持平；POE胶膜价格报8.51元/m，环比上周持平。
风险提示
终端需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料价格波动、贸易摩擦因素、行业政策变化等。