通宝光电三次冲击资本市场：从创业板折戟到北交所背水一战

4 月 29 日讯，常州通宝光电股份有限公司（以下简称 " 通宝光电 "）拟计划在北京证券交易所发行上市。通宝光电本次公开发行股票数量不超过 1879.34 万股，拟募集资金为 3.30 亿元，其中保荐机构为东吴证券股份有限公司，审计机构为天职国际会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) ，律师事务所为上海市锦天城律师事务所。

此前，通宝光电首次 IPO 瞄准创业板，拟募资 3.26 亿元投向车用 LED 项目，但在 2018 年 10 月上会前夕主动撤单。北交所设立后，公司于 2022 年 12 月与兴业证券签署辅导协议，但次年 11 月因战略调整终止合作。2024 年 6 月二次申报仅一周即撤回，官方解释为 " 财务报告有效期因素 "。

据最新招股书显示，报告期内（2022-2024 年），公司前五大客户销售收入占比从 94.65% 攀升至 96.57%，其中​​上汽通用五菱贡献度从 66.83% 升至 83.35% ​​。这一数据不仅远超汽车零部件行业 60-70% 的均值水平，更呈现 " ​​客户越少、依赖越深​​ " 的异常走势。值得警惕的是，当上汽通用五菱 2024 年销量同比下滑 12% 时，通宝光电对其销售额却逆势增长 11%，折射出​​议价权的风险​​。

股权结构显示，刘威家族三人通过直接持股和一致行动协议控制公司 78.75% 股份，形成绝对话语权，其中，刘国学、陶建芳系夫妻关系，刘威系刘国学、陶建芳之子。治理架构中，刘国学任董事长、刘威任副董事长兼总经理、陶建芳任董事，关键岗位均由家族成员把持。

值得关注的是，作为国家级 " 专精特新 " 企业，其拥有的 73 项专利（含 18 项发明专利）及牵头制定的车用 LED 行业标准，仍显技术储备优势。当前新能源汽车渗透率突破 40% 的产业机遇，为其募投的智能 LED 模组项目提供潜在增长空间。

作为三次冲击资本市场的 " 老兵 "，通宝光电的上市征程既折射出汽车零部件行业的转型阵痛，也暴露出中小企业突破成长瓶颈的深层矛盾。从 2017 年创业板撤单到 2025 年北交所再闯关，资本市场终将给予其理性回应。